¿Cómo pueden Renaissance Technologies ganar tanto dinero de los mercados financieros contratando científicos y / o matemáticos sin dominio de las finanzas?

Answer 1

Nunca he trabajado en Renaissance, así que tome mi respuesta con un grano de sal, pero aquí hay una historia de primera mano que podría arrojar algo de luz.

El 22 de junio en Nueva York, mi colega, que también es consultor del Departamento de Defensa de EE. UU. Y yo, nos reunimos con uno de los principales expertos estadounidenses en detección de sonar (buena suerte al encontrarlo en Facebook, LinkedIn). Es un físico con múltiples doctores, geek divertido. Su experiencia es el procesamiento de señales.

Fue una de las experiencias más refrescantes de la historia. Explicó su mundo. Le expliqué el mío. Cotes de Provence Rose, cerveza y bayas silvestres Zinfandel ayudando, caímos por la madriguera del conejo hablando incluso de epistemología, la filosofía detrás de las matemáticas.

Su mundo, el procesamiento de señales, tiene asombrosas semejanzas con el nuestro. Exploramos el determinismo probabilístico bayesiano, que modela (Gauss, Poisson, etc.) para aplicar a las distribuciones, el costo de los falsos positivos (piense en la ventaja comercial), el arbitraje entre el tiempo y la acción con datos escasos (confirmación). Hablamos el mismo idioma Estábamos hablando de problemas reales: ¿cómo distinguir la señal del ruido? Qué rápido ? ¿Cuál es el costo de estar equivocado? ¿Cuál es el costo de tener razón? ¿Qué ley estadística se aplica al azar?

Entramos en una distorsión de tiempo masiva. Comenzamos alrededor de las 2 de la tarde y un par de botellas por el camino, pero luego de lo que parecieron 5 minutos, tuvimos hambre. Eran las 10 de la noche. Podríamos haber seguido para siempre (*)

Compare esto con periodistas glorificados, también conocidos como analistas fundamentales.

• “Esto es bastante valorado” … la vida es injusta querida, ¿realmente crees que los mercados son justos?
• “En una suma de la valoración de piezas” … Frank N. Stein valoración zombie
• “Los fundamentos son fuertes” … Haga que los fundamentos sean geniales de nuevo …
• “La historia a largo plazo todavía está intacta” … Algunas celebridades de televisión de alta fidelidad dicen eso sobre Valeant por cierto …
• “Sobre la base de DCF, nuestro precio objetivo es + 10% por encima de la valoración actual del mercado” … deje de modificar el valor del terminal para racionalizar sus puntos de vista subjetivos
• “Gestión de alta calidad” … también se dijo sobre Enron, Bear Sterns, Kodak, GM, Chrysler,

Demasiado bingo B / S, demasiada teoría,

Línea de fondo:

Los físicos abordan los mercados como un problema estadístico. Esto es practico.

Los MBA tienen demasiadas teorías no probadas en su cabeza. Es costoso y lleva mucho tiempo desaprender toda esa basura.

“En teoría, teoría y práctica son lo mismo. En la práctica, no lo son”. Yogi Berra

(*) No hay forma de que pueda pagar a alguien de ese calibre; él cobra algo del tamaño del déficit nacional de Liberia por hora. Pero, él quiere enviar a su nieta a Marte y cree que nuestro algo podría ser el combustible adecuado, así que lo invité a divertirse con nosotros. Quizás los buenos no siempre terminan últimos

Answer 2

Me encanta esta pregunta

Renaissance Technologies se destaca solo en mi opinión como el rey de la colina cuando se trata de descubrir una ventaja predictiva muy real en los mercados.

La única forma de lograr esta ventaja predictiva es a través de una recopilación, estructuración y análisis magistrales de datos, a escala industrial y de una manera científica y exigente.

Cuanto más desarrollamos nuestro propio marco cuantitativo para intentar precisamente esto, en nuestro caso para desarrollar estrategias comerciales sistemáticas / automatizadas, más nos damos cuenta de que lo que estamos creando no es una estructura predictiva basada únicamente en el mercado, adecuada solo para arrebatar cierta cantidad de ‘ventaja’ de los mercados financieros, sino más bien una estructura predictiva generalizada , aplicable a casi cualquier cosa para la cual haya una gran cantidad de precedentes / datos históricos, y al menos algún pequeño elemento de patrón o estructura dentro de los datos.

Mirando a RenTech, una de las primeras cosas que me llamó la atención es su interés en las personas que habían trabajado en software y estructuras de bases de datos orientadas al lenguaje, la estructura del lenguaje, específicamente con respecto a la capacidad de predecir lo que alguien está diciendo (o tratando de decir) . Noté lo que parecía ser el reclutamiento agresivo de los nombres más importantes en este campo.

Piensa un momento en ello. . . Si alguien ha creado una poderosa metodología matemática que los ayudó a predecir la próxima palabra probable (o dos, o tres) en una oración que se está escribiendo, digamos, para su uso en la tecnología de teléfonos inteligentes, qué tan grande es un salto desde aquí hasta La predicción de la próxima barra de datos en una serie de precios dada?

Piense en un gráfico de precios como una historia contada, con cada barra sucesiva de datos de precios como una palabra adicional en esta historia, y debería ser más clara. En cada momento dado, la barra de datos actual representa la mitad de una oración o párrafo (o, mejor aún, un libro completo). Las mismas estructuras predictivas matemáticas de nivel amplio podrían usarse en ambos casos, con una eficacia sorprendente (en relación con la norma o en relación con el azar). Ciertamente, hay más ruido en los mercados en relación con nuestro uso común del lenguaje, y una estructura mucho menos consistente y cuantificable. . . pero hay una pista de estructura subyacente, patrón y consistencia, para aquellos que tienen ojos (y las herramientas adecuadas, y poder de procesamiento) para ver. . y RenTech ciertamente tiene todo lo anterior.

Cuando se convierte en un reduccionista en su perspectiva de mercado y reduce la especulación a sus principios básicos más simples y poderosos, comienza a verlo como directamente análogo a disciplinas aparentemente no relacionadas o abstractas. . . Tiendo a pensar que era solo cuestión de tiempo antes de que los mejores y más brillantes (RenTech) se dieran cuenta de esto, y que pudieran hacer uso (y construir sobre) algunos marcos predictivos ya existentes, para lograr una rentabilidad profunda y un tiempo eficiente efecto.

Un testimonio del poder del pensamiento análogo y el espíritu creativo y competitivo en Renaissance Tech. . . y una de las principales razones por las que los usamos como nuestro modelo, nuestro ideal, a medida que avanzamos en la batalla interminable para sacar ventaja de los mercados, que siguen siendo el problema matemático / lógico más complicado y multifacético del mundo moderno.

Answer 3

“Es como pedirle a un ingeniero eléctrico superior que realice trabajos de ingeniería civil y, sin embargo, supera a todos los demás ingenieros civiles”

No, porque las finanzas generalmente no son tan difíciles como la ingeniería. Uno de mis profesores tenía un doctorado en Finanzas Matemáticas de Wharton. Sintió que las matemáticas realizadas por la cohorte de MBA mientras estaba allí eran, en el mejor sentido posible, triviales.

Tuve un colega con un MEng en ingeniería química de Imperial en Londres. Se mudó a las finanzas, y le pregunté por qué.

Dio tres razones

1. El dinero era mejor
2. Fue considerablemente más fácil
3. Si se equivocó en las finanzas, nadie murió. Este no fue el caso en la ingeniería química.

Del mismo modo, trabajé con un graduado de IIT, un doctorado en física aplicada que dejó la academia a la mitad de sus 30 años, porque el dinero no era bueno y había producido todos los resultados interesantes que probablemente obtendría en física.

Lo contratamos en una compañía de software financiero, dándonos cuenta de que probablemente se iría en un año.

Una vez que se haya acostumbrado a los conceptos y tenga un año de experiencia en su currículum, no podremos pagarlo.

Hubo una joroba inicial (bajó por un callejón sin salida en un problema determinado porque simplemente no estaba al tanto de la práctica del reequilibrio periódico de la cartera), pero su habilidad matemática e inteligencia en bruto le permitieron superar muy rápidamente.

Answer 4

No creo que nadie haya respondido las preguntas, incluyéndome a mí, tengo ningún conocimiento sobre cómo hacen dinero. Entonces, todas las respuestas, incluida la mía, son solo una suposición, sean críticas para lo que leas.

Dicho esto, si está dispuesto a hacer más investigaciones sobre lo que hacen, hay documentos legales disponibles que sugieren que el financiamiento de alta frecuencia es uno de los principales objetivos. HFT tiene mucho menos que ver con el conocimiento financiero tradicional que con las cosas analíticas. Por lo tanto, sugeriría que esa podría ser la razón principal.

En mi opinión, las finanzas tradicionales siguen siendo críticas para la inversión a largo plazo. Veo a muchas personas analíticas que piensan que el conocimiento financiero es fácil, lo que querían decir es que las matemáticas son fáciles. La mayoría de las personas que piensan de esa manera podrían saber muy poco acerca de la historia detrás de los supuestos, porque ahí es donde realmente está la complejidad. No estoy de acuerdo con que las finanzas sean fáciles para las personas analíticas, es una ilusión parcial cuando las personas no ven la imagen completa.

Answer 5

Porque Renaissance se especializa en matemáticas, no en finanzas. Se basan fundamentalmente en la premisa de que los mercados financieros son principalmente eficientes a mediano y largo plazo, pero no eficientes a corto plazo. Esencialmente, todo lo que hacen es buscar correlaciones matemáticas entre las existencias. Un ejemplo muy burdo, si el petróleo sube, las acciones de las líneas aéreas bajan ya que el petróleo es uno de sus mayores costos. Esas acciones cotizan en una proporción bastante predecible, y Renaissance simplemente encuentra y aprovecha las ventajas de las relaciones que están fuera de control a corto plazo. ¡Es brillante, pero no es finanzas, por lo que su analogía no se cumple!

Answer 6

Las finanzas provienen de una combinación de matemáticas y psicología de mercado.

En el juego de las finanzas, es mejor implementar soluciones que vienen de fuera de la caja y la forma de hacerlo es desde un fondo más fundamental.

Parece que las personas inteligentes de entornos más fundamentales piensan en mejores soluciones a los problemas en tales dominios.

Esto sería como un físico especializado en mecánica para llegar a un mejor paso elevado que sea sustancialmente más bajo en costo que lo que un ingeniero civil hubiera encontrado en una solución particular. Sin embargo, en este caso, el físico es más un experto estructural que un físico investigador puro.

Answer 7

No creo que haya nada extraño en esto.

En mi universidad he investigado con un profesor que era físico por formación: específicamente, estaba interesado en la teoría de la materia condensada (aquí está su página de Wikipedia para cualquier persona interesada: William M. Hartmann). Hizo importantes contribuciones a la física de las vibraciones reticulares y la interacción electrón-fonón en metales. Más adelante en su carrera, impartió un curso sobre física del sonido y la música a estudiantes no mayores. Se interesó profundamente en el tema e hizo un gran cambio de carrera, haciendo la transición a la investigación en psicoacústica (la percepción humana del sonido), un dominio típicamente reservado para los psicólogos. Ha realizado importantes contribuciones a la psicoacústica y es reconocido universalmente como uno de los principales expertos en el campo.

La física no solo te capacita para ser un buen físico. No es fácil explicar la mentalidad que desarrollas a las personas fuera de la disciplina (aunque estoy seguro de que los matemáticos probablemente te dirán algo similar), pero la mejor manera en que puedo describirlo es organizando información conocida de una manera creativa para desarrollar soluciones novedosas para problemas difíciles, y eso es independiente del contenido. Y esto viene de un estudiante universitario … Ni siquiera podía comenzar a imaginar las habilidades generales de resolución de problemas que desarrollan los doctorados.

Answer 8

Trabajo con quants, principalmente doctores en física, y les he hecho esta pregunta. Aquí está la respuesta:

“Es mucho más fácil enseñar a un físico finanzas que a un analista de física”.

La mayor parte del conocimiento del dominio está sobrevalorado, incluso las finanzas. Por lo general, uno aprende estas cosas bastante rápido en el trabajo.

Habilidades analíticas, física, matemáticas, esa es una historia diferente.

Answer 9

Bueno, Finanzas es fácil y no es una ciencia de cohetes. Cualquier persona que ama el aprendizaje puede aprender sobre finanzas en menos de un mes.

Los doctores no son contratados como un “analista” tradicional de walstreet. Son contratados para encontrar patrones en los datos.

Para encontrar patrones, es posible que necesite matemática sofisticada, ya que Jim Simmons trabajó en un documento escrito sobre

Entonces, sí, necesitas doctorados para hacer herramientas y algos para encontrar patrones en terabytes de datos.

Answer 10

¿Es precisamente porque no tienen “dominio de las finanzas”? Si estudiaste finanzas en la universidad, serás el operador con peor desempeño hasta el día en que finalmente elimines lo que la universidad te enseñó. Entonces, tal vez, tendrás la oportunidad de desempeñarte bien.

Answer 11

Por la misma razón por la que algunos historiadores y filósofos que conozco tienen un historial brillante, porque los mercados financieros abarcan una gama extraordinariamente amplia de dominios que pueden parecer desconectados para la mayoría de las personas. Realmente no pueden agruparse en la categoría de un solo dominio. El hecho de que alguien tenga antecedentes financieros no es necesariamente un determinante del éxito futuro en los mercados, por ejemplo.